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均值区间:22.17-25.03元 极限区间:18.20-30.53元
海得控制的主营业务是工业自动化领域的系统集成业务和产品分销,主要为电力、市政及交通、机械制造行业提供自动化解决方案与软硬件产品服务。
行业特性赋予竞争优势
公司未来发展趋势取决于工业控制系统的发展。由于制造业的升级最核心的是自动化技术的应用,因此,近年来我国制造业的快速发展将给工业控制系统的集成和产品带来旺盛的需求。根据工控网的预测,2005年中国自动化系统集成市场达到104亿元,预计2008年可达到135亿元。另据中国仪器仪表行业协会专家预计,工业自动化仪表与控制系统“十一五”年均增长率预计在25%,末期将接近1000亿元。可见工业自动化的市场规模以及发展潜力均较为乐观。
不过,由于工业领域受控过程、受控对象的多样性和复杂性,只有充分知晓受控的工艺流程、现场特点及受控对象的工作原理,才能形成为用户所需的解决方案。同时由于各行业生产工艺和流程存在很大的区别,一般工控系统集成商很难覆盖多个跨度很大的行业。如此就使得目前国内控制厂商普遍规模不大,并且都是针对自己熟悉的细分行业。这使得工业自动化领域形成了两大特征:一是进入门槛高,需要较强的客户资源培育能力;二是细分特征明显,专注细分行业的相关企业才能够成功。
海得控制作为国内较早进入工业自动化行业的企业,在电力、市政交通、机械行业有明显竞争优势。同时,由于海得控制既拥有系统集成的“自制”业务,也拥有产品分销业务,即代理一些国外知名厂商的产品,这不仅仅可以获得分销业务的盈利,而且也有助于公司的集成业务获得比较有优势的产品价格。如此就易形成“协同增效”格局,从而降低运营成本,共享客户资源,铸就了海得控制的成长支点。
募集资金项目带来新亮点
对于海得控制来说,未来的投资亮点还在于公司的募集资金项目上。一方面是募集资金项目可以解决其产能瓶颈。该公司成立十三年来,都是依靠自有资金快速发展,但是,随着公司的业务发展,集成规模的不断扩大,集成系统技术成熟度的提高,项目复杂度的增加,技术装备少、加工手段不足已日益成为公司进一步发展的瓶颈。而此次募集资金主要投入系统产品产业化项目、市场运营平台项目和研发投入等三个方面,这有利于缓解瓶颈压力,提升公司的核心竞争力。
另一方面则是募集资金的能源项目将赋予公司估值的溢价效应。因为募集项目中拥有核电站数字化控制及计算机仿真系统项目、风电机组电气控制系统项目,这两大项目在遵循公司“行业聚焦”发展战略的前提下,得以在电力行业的技术和业务基础上,进一步做深做精。而且,这也赋予海得控制新能源业务的二级市场题材催化剂,毕竟核能业务、风电业务是资本市场的投资亮点,这将赋予该股二级市场的题材估值溢价优势。
不过,有行业分析师也认为海得控制缺乏核心技术优势。综合考虑,可赋予该股08年40倍至43倍市盈率的估值区间,预计公司08年的每股收益有望达到0.71元,故二级市场定位在28.4-30.53元。
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